[경제교실]On Holding AG (NYSE: ONON): 글로벌 스포츠웨어 시장에서의 성장 가능성과 투자 전망

안녕하세요. 제이제이파트너스 대표 백곰 사령관입니다.

 

On Holding AG는 스위스 기반의 프리미엄 스포츠웨어 브랜드로,

독창적인 쿠셔닝 기술과 스타일리시한 디자인을 결합한 러닝화로 주목받고 있습니다.

2010년 설립 이후 빠르게 성장하며 2021년 뉴욕 증권거래소(NYSE)에 상장되었으며,

특히 테니스 레전드 로저 페더러가 지분 투자 및 제품 개발에 참여하면서 브랜드 인지도가 크게 향상되었습니다.

On은 지속적인 기술 혁신과 글로벌 확장을 통해 프리미엄 스포츠웨어 시장에서 확고한 입지를 다지고 있으며,

최근 젠데이아(Zendaya)를 모델로 한 마케팅 캠페인을 통해 젊은 고객층까지 공략하고 있습니다.

또한, 온홀딩스는 러닝화를 중심으로 시작했으나, 현

재는 다양한 스포츠 카테고리 및 의류 시장까지 확장하며 글로벌 스포츠 브랜드로 자리 잡고 있습니다.

 

 

 

On Holding AG의 강점과 성공 전략

이 기업의 성공 전략은 크게 다섯 가지로 요약할 수 있습니다. 첫

째, 독창적인 CloudTec® 쿠셔닝 기술을 적용한 신발은 뛰어난 착용감과 기능성을 제공하며,

차별화된 디자인으로 소비자들에게 높은 가치를 제공합니다.

둘째, 소비자 직접 판매(DTC) 채널을 적극 활용하여 높은 마진을 유지하면서 브랜드 충성도를 높이고 있습니다.

셋째, 글로벌 시장 확장 전략을 통해 미국, 유럽, 아시아 등에서 매출을 꾸준히 증가시키고 있으며,

특히 아시아 시장에서는 85% 이상의 매출 성장률을 기록하며 강한 성장세를 보이고 있습니다.

넷째, 단순한 러닝화 브랜드에서 벗어나 다양한 스포츠 카테고리 및 의류 사업으로 확장하며

제품 포트폴리오를 강화하고 있습니다.

다섯째, 지속적인 마케팅 및 브랜드 전략을 통해 젊은 고객층과의 소통을 강화하고 있으며,

SNS 및 디지털 마케팅을 적극 활용하여 브랜드 가치를 더욱 높이고 있습니다.

 

 

 

SWOT 분석: On Holding AG의 기회와 도전 과제

강점 (Strengths)

• 독창적인 CloudTec® 기술을 바탕으로 한 독보적인 제품 경쟁력
• 프리미엄 브랜드 이미지와 높은 소비자 충성도
• 소비자 직접 판매(DTC) 비중 증가로 인한 높은 마진율
• 글로벌 확장을 통한 매출 성장 가속화
• 로저 페더러와 젠데이아를 활용한 강력한 마케팅 전략
• 탄탄한 재무 구조와 높은 성장률

약점 (Weaknesses)

• 미국 시장 의존도가 높아 경제 변동성에 취약
• 높은 주가 밸류에이션으로 인해 단기적인 변동성 우려
• 물류 및 공급망 이슈 (애틀랜타 창고 이전 문제 등)
• 브랜드가 상대적으로 신생 브랜드로 장기적 안정성 확보 필요
• 경쟁 브랜드 대비 낮은 의류 부문 점유율

기회 (Opportunities)

• 중국 및 아시아 시장 확장을 통한 신규 매출 확보
• 스포츠웨어 시장 내 프리미엄 카테고리 성장세 지속
• 러닝화 외 다양한 스포츠 카테고리 및 의류 사업 확장 가능
• 디지털 및 SNS 마케팅을 통한 소비자 접점 확대
• 지속적인 기술 혁신을 통한 제품 개발 가능성

위협 (Threats)

• 나이키, 아디다스, 호카 등 강력한 경쟁사 존재
• 글로벌 경기 둔화에 따른 소비 위축 가능성
• 공급망 문제 및 원자재 가격 상승에 따른 비용 증가
• 높은 시장 기대치로 인해 실적 부진 시 주가 하락 가능성
• 브랜드 충성도 강화 전략이 미흡할 경우 경쟁사 대비 열세 가능성

최근 실적과 시장 전망

2023년 On Holding AG는 CHF 1.8B(약 2조 6천억 원)의 매출을 기록했으며,

2024년 3분기에는 전년 대비 33% 증가한 CHF 6.36억의 매출을 달성하였습니다.

특히 미국 시장에서 브랜드 인지도는 두 배로 증가하였고,

소비자 직접 판매(DTC) 부문에서는 50% 이상의 성장률을 기록하며 수익성 개선에 크게 기여했습니다.

이에 따라 주요 투자 기관들은 On Holding AG의 목표 주가를 상향 조정하고 있으며,

UBS는 5년간 연평균 매출 성장률(CAGR) 22%, EPS 성장률 43%를 전망하고 있습니다.

또한, Stifel은 2024년을 온홀딩스의 전환점으로 평가하며,

브랜드 인지도 상승과 글로벌 확장이 더욱 가속화될 것으로 내다보고 있습니다.

On Holding AG는 미래 성장성을 갖춘 기업인가?

On Holding AG는 장기적으로 긍정적인 성장 가능성을 가지고 있는 기업입니다.

현재의 높은 밸류에이션으로 인해 단기적인 조정 가능성이 존재하지만,

브랜드 인지도 상승, 소비자 직접 판매(DTC) 확장, 신제품 개발,

글로벌 시장 확장 등의 요인으로 꾸준한 주가 상승이 기대됩니다.

특히 중국 및 아시아 시장의 확장이 성공적으로 이루어진다면

기업 가치는 더욱 높아질 가능성이 큽니다.

그러나 거시 경제 불확실성, 경쟁 심화 등의 리스크를 고려해야 하며,

이러한 요소가 주가에 미칠 영향을 면밀히 살펴야 합니다.

온홀딩스는 장기 투자에 적합한 기업이지만

단기적인 주가 변동성을 감안하여 신중한 접근이 필요하다고 판단됩니다.

온홀딩스는 프리미엄 스포츠웨어 시장에서 나이키, 아디다스 등과 차별화된 입지를 구축하고 있으며,

소비자 경험을 중시하는 전략이 성공적으로 작용하고 있습니다.

하지만 높은 평가를 받고 있는 만큼, 단기적인 조정 가능성을 염두에 두고 분할 매수를 고려하는 것이 바람직합니다.

특히 온홀딩스가 목표로 하는 연간 CHF 3.6B(약 5조 원) 매출 달성이 현실화된다면,

장기적인 성장성이 더욱 견고해질 것입니다.

 

 

On Holding AG는 혁신적인 기술력, 프리미엄 브랜드 전략,

글로벌 시장 확장 등을 기반으로 스포츠웨어 시장에서 확고한 입지를 다지고 있는 기업입니다.

높은 밸류에이션과 경쟁 심화 등의 리스크는 존재하지만,

장기적인 성장 가능성이 크기 때문에 전략적인 투자가 필요합니다.

온홀딩스는 단순한 러닝화 브랜드가 아닌, 다양한 스포츠 카테고리를 아우르는

프리미엄 스포츠웨어 브랜드로 발전하고 있으며,

향후 수년간 높은 성장세를 유지할 가능성이 큽니다.

따라서 단기적인 변동성에 대한 대비를 하면서

장기적인 성장 스토리에 투자하는 것이 현명한 전략이 될 것입니다.

 

 

 

 

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백곰 사령관 (개인투자자 이준범)