[경제교실]손안의 컴퓨터 폴더블폰의 핵심기술 생산기업_feat.세경하이테크

 

안녕하세요. 주식도 훈련이다. 주린이교관 주주누나 주식사령관 백곰 사령관입니다. 

 

이전엔 우리의 일상에 휴대폰이 없다는것을 상상하기 어렵습니다. 

컴퓨터와 휴대폰이 분리되 가지고 있어야 하는 시대는 점점 종료 되고 있는것으로 보여집니다. 

휴대폰이 접히면서 휴대성이 좋아지고 컴퓨터급 성능이 탑재 가능해 지는등

기술력이 업그레드 되면서 일상이 변화 되고 있습니다.

 

 LCD 및 휴대폰용 TAPE 사업을 시작하여 광학필름(Optical Film)과

디지털 프린터 인쇄(DECO) Biz로 확장하며, 우수한 기술력을 가진 기업입니다.

최첨단 핵심 신소재 공법으로 개발된 고성능 폴딩용 기능성 Film,휴대폰 부품 접합용,

보호용, 공정용, 방수, 방열, 폼, 도전, 절연 등 각종 기능성 Film 및 점착 테이프

모델당 약 30-40개의 각종 기능성 Film 및 점착 테이프 적용
고속 프레스 및 Rotary 설비를 이용한 대량 가공 생산 하는 기업입니다. 

 

 

투자의 책임은 본인에게 있습니다.

해당자료는 참고자료이며 투자의 선택은 신중하게 하시기 바랍니다. 

 

 

출처 세경하이테크 홈페이지

 

 

세경하이테크는 중소형 IT 기기의 디스플레이 및 기구물에 탑재되는

기능성 필름을 제조, 판매하는 필름 전문 기업입니다.

2006년 1월에 설립하여 Mobile Film 및 Tape 생산을 시작으로

2012년 Optical Film, 2017년 Deco필름, 2019년 PCPMMA,

2020년 폴더블특수보호필름으로 사업분야를 확대하였으며,

국내외 스마트폰 제조사 및 디스플레이 업체를 주요 고객사로 확보하고 있습니다.

경기도 수원 소재에 국내 사업장 1공장(본사), 2공장(R&D)을 보유하고 있으며

2013년베트남에 자회사(세경비나)를 설립하여 전략적인 생산 인프라를 구축하였습니다.

그밖에 R&D 역량 강화 및 현지 대응체계 구축을 위해

일본 법인(SGJ)과 중국 동관디자인센터 법인을 설립하여 운영중이고,

초정밀 패턴 개발을 주요 사업으로 하는 지디에스(주)에 55% 지분을 보유하고 있습니다.

 

기존방식과는 차별화된 MDD공법을 세계최초로 개발하여

경쟁사 대비 기술적 경쟁우위에 있으며, 그라데이션이 적용된 Deco필름을

삼성전자 및 중화권 스마트폰업체에 공급하면서 한단계 성장하여 2019년 7월 코스닥 시장에 상장하였습니다

세경하이테크는 삼성디스플레이의 폴더블 특수필름의 선행 개발에 참여한 업체로서

다년간 축적된 필름 개발 기술력과 양산 경험, 삼성전자와의 오랜 신뢰를 바탕으로

삼성전자폴더블폰에 탑재되는 폴더블 특수필름을 삼성디스플레이에 2019년부터 독점 공급하고 있습니다.

이외 다양한 폴더블 기능성 필름을 선행 개발하고 있으며

앞으로도 폴더블 전문 필름제조업체로서 시장의 우위를 선점해 나아갈 것입니다

 

출처 세경하이테크 반기보고서

 

연구개발실적

(1) Deco

PCPMMA는 세경하이테크의 MDD 설비를 적용하면 휴대폰用 곡면가공에서

장점(저렴한 가격,다양한 디자인 구현)을 극대화할 수 있습니다.

이에 따라 당사는 Forming설비전문업체와 세경하이테크 MDD설비를 적용한 설비를 공동 개발했습니다.

3D/4D 형상 제품이 증가하면서 글라스 대비 형상 가공이 유리한 PCPMMA가

대체 소재로 양산품 적용 활성화되고 있습니다.

더불어 5G 상용화로 통신 영향이 없는 PCPMMA 소재가

향후 모바일폰 하우징 부품 소재로 완전 대체될 예정입니다.

세경하이테크는 독자적인 PCPMMA 특허구조를 개발하여 타사 대비 안정적인 3D형상 가공이 가능하며

세경하이테크의 3D형상화 기술은 저온 3D 포밍 기술로 소재의 복원력을 효과적으로 제어하고

형상의 유려함을 극대화시키는 기술입니다.

상기의 특허 기술과 세경하이테크가 보유하고 있는 디자인 능력,

MDD 인쇄 기술을 활용한 Solid Color 및 Gradation Deco필름 양산 경험,

PSA / 테이프 / 광학필름 제조 기술 등 필름 종합 기술을 바탕으로 개발 중에 있습니다.

  

출처 세경하이테크 홈페이지

(2) OCA

2011년도에 OCA필름 전용라인 구축 이후, 기업부설 연구소를 설립하여 원단가공 및 연구개발을 진행해 오고 있습니다.

세경하이테크는 고객의 요구에 맞는 업체별 물성 특성을 시험, 분석하여 필름 추천 및 개발 진행하고 있습니다.

또한 기업부설 연구소를 설립하여 전문인력에 대한 투자와 원단가공 및 연구개발을 지속적으로 진행해왔습니다.

그 결과로 2012년 노트북, 테블릿 화면에 붙는 비산방지필름을 개발하여 양산화하여

LG, 삼성전자에 공급하였으며 이후, 스마트폰 터치센서에 사용되는

OCA필름을 LG디스플레이 및 LG하우시스와 개발하여 Curved 스마트폰,

스마트와치 디스플레이 양산화 적용에 성공하였습니다.

2016년에는 삼성전자로 스마트폰 OCA필름을 협력사들과 개발하여 공급 중이며,

축척된 삼성전자 OCA필름 개발 경험을 바탕으로

2017년 애플向 OCA필름을 개발하였으며, 2018년부터 양산공급 중에 있습니다.

출처 세경하이테크 홈페이지

 

 

(3) Protect 및 사출

Protect 필름의 경우 기술적난이도가 높은

1) 4분할 가공과

2) Auto 필름 가공이 있습니다.

1) 4분할 가공의 경우 TSP(Touch Screen Panel)부문에 부착되는

방수를 위한 양면 테이프로 재료비 절감을 목적으로 만드는 것이 핵심입니다.

삼성디스플레이의 4분할 Gap의 요구치는 0.1mm이며,

적용시 필요한 부문만 원자재를 잘라 사용 가능하여 일체형 대비 재료비를 10~30% 절감할 수 있습니다.

세경하이테크는 다양한 형태의 제품 개발과 민첩한 대응을 통해 고객의 니즈를 충족시키고 있습니다.

그 결과 세경하이테크는 제품 개발을 통해 기존 Protect 필름의 기본 역할뿐 아니라

 

출처 세경하이테크 홈페이지

 

1) 공정 가공의 부유이물의 최소화를 위한 대전처리,

2) 스크레치 강화한 Hard-coating필름을 고객사에 개발, 공급하고 있으며

3) 고객사의 공정 자동화 니즈에 최적화된형상 및 구조로 공급 개발하여 원가를 절감하고 있습니다.

4) 신규로 출시되는 제품 외관이 점차 얇아짐에 따라 완제품의 사이즈 감소에 맞게

㎛ 영역의 형상 가공 및 분할 가공 공법을 개발하였습니다.

이러한 개발은 세경하이테크의 특허로 등록(Loss 최소화를 위한 4분할 가공법) 되어

세경하이테크의 현재와 미래 매출을 이끄는 핵심 기술력으로 자리매김하고 있습니다.
사출필름의 경우 Foam, 방수테이프, 양단면 접착 테이프,

Window 보호 테이프(TSP 및 사출用), 배면양면 테이프(TSP 및 사출用), Graphite 테이프 등이 있습니다.

 

 

세경하이테크 관련 증권사레포트 살펴보겠습니다.

 

[투자 포인트]

1. 중국 스마트폰 시장 회복 수혜

 1.1_ 낮아진 유통채널의 재고

 1.2_ 화웨 이의 복귀를 기점으로 시작된 중화권 세트 업체 위주의 수요 반등을 통해

중국 스마트폰 시장의 점진적인 회복을 예상.

 

1)중국 스마트폰 시장 회복에 따라 두가 지 측면에서 동사의 수헤를 기대.

 

① 동사의 폴더블용 특수보호필름은 국내 디 스플레이 고객사를 통해

국내 세트사뿐만 아니라 중화권 세트사로도 공급 중. 동사의 올해 중화권향 공급 물량은 약 350만대 전후로 추정.

중국 내 폴더블 스마트폰 흥행이 성공함에 따라 중화권 세트사들은

2024년에도 적극적인 폴더 블 신작 출시를 계획 중.

이에 따라 중국 내 폴더블 스마트폰 출하량은 ‘21년 150만대 → ‘24년 920만대로의 가파른 성장이 예상되며

세경하이테크의 중화권 공급 물량은 500만대까지 확대될 전망.

내년 국내 고객사의 보급형 폴드 모델 출시 도 예상되는 만큼, 동사 특수보호필름 매출액의 안정적인 성장을 예상

 

② 세경하이테크의 데코필름은 중화권 세트업체인 Oppo로 공급이 이뤄지며

올해 기준 Oppo의 글라스 채택 모델은 2,500만대로 추정.

수요의 반등에 힘입어 내년 Oppo의 글라스 채택 모델 출하량은 5,000만대 전후로 확대될 전망.

이에 더해 동사 데코필름은 신용카드, 카지노 회사로도 고객사 확대가 예상되기 때문에,

Oppo의 출하량 증가와 함께 올해 대비 2배 수준의 매출 성장이 가능할 전망.

 

2) OCA(투명접착필름) 북미 태블릿 신규 진입

 

세경하이테크는 OLED 패널과 디스플 레이 사이에 부착되어

글라스와 패널을 붙이는 역할을 담당하는 OCA 필름을 일본 고객사를 통해 북미 스마트폰 세트사로 공급 중.

올해까지는 스마트폰에만 사용되며 일본 고객사의 점유율에 따른 매출 변동성이 존재.

다만 내년부터는 북미 고객사의 태블릿 OLED 전환에 따른 추가 매출 발생을 예상.

국내 다른 밸류체인과 다르게 동사의 경우 국내 디스플레이 사의 점유율 변화와 관계 없이

일본 고객사를 통해 북미 세트사로 공급되기 때문에 안정적인 매출 창출이 가능할 전망.

또한 북미 태블릿 PC향 OCA 필름은 기존 제품 대비 면적 증가를 통한

3배 이상의 단가 상승으로 수익성 개선이 동시에 이뤄질 전망.

향후 점 진적인 북미 세트사의 OLED 전환에 따른 지속적인 수혜 가능성 상존 Issue Comment Meritz Research 2

 

3) 2차전지 신사업 시작

세경하이테크는 올해 1월 16일 2차전지용 단열화학소재 전문기업 인 세스맷을 인수.

현재 국내 배터리 셀 고객사 니즈에 맞는 2차전지

안전성 소재 (배터리팩용 신소재 패드) 개발을 진행 중이며내년에 가시적인 성과를 예상.

개발 완료 시 성공적인 제품 상용화와 2차전지 안전성 소재 개발 리더로의 포지셔닝 구 축 효과 기대.

또한 고객사의 요구에 맞춰 자동차용 외에 ESS용으로도 현재 개발을 진행 중이며 상용화 시 추가적인 업사이드 존재

 

[실적 전망 및 결론]

2023년 매출액 3,032억원(+16.3% YoY), 영업이익 334억원(+317.9% YoY) 전 망.

올해 폴더블 판매 부진에 따라 탑라인 성장은 기대대비 저조.

다만 라인 자동화 등 생산효율화를 통한 비용 절감 효과와 함께

데코필름, OCA, 글라스틱 판매 호조 로 4Q23에도 수익성 개선 효과가 지속될 전망

2024년 매출액은 3,637억원(+20.0% YoY), 영업이익 422억원(+26.2% YoY)을 전망.

 

1) 국내 고객사 보급형 폴더블 출시와 중화권향 공급 확대를 통한 폴더블용 특수보호필름의 성장

2) 중화권 시장 회복을 통한 데코 필름의 매출 회복

3) 아이 패드 OLED향 OCA 신규 진입을 통해 2024년 실적 상승의 가시성이 높다고 판단

최근 주가 상승세에도 당사 추정치 기준 세경하이테크의 현 주가는 2024년 PER 5.9배로,

폴더블 시장 성장에 대한 우려가 반영되며 과거 밴드 평균을 하회하는 수준(그림8)에 서 거래 중.

2024년 동사가 폴더블 시장 개화 효과가 반영된 2021년(+22.0% YoY)과 유사한 매출 성장이 기대된다는 점에서

폴더블 시장 부진에 대한 우려는 동 사의 견고한 실적 성장과 함께 점진적으로 완화될 것으로 예상.

사업체질 변화와 향 후 성장성을 감안한 재평가가 필요한 시점으로 판단

 

[출처]

메리츠증권 양승수에널리스트 // 세경하이테크 1 "탐방노트: 다시 한번 성장주로 인식될 시점"

 

 

최근 무상증자를 결정하면서 자본을 늘리고 투자를 하려는 흐름을 보여주고 있습니다. 

출처 세경하이테크 반기보고서

출처 세경하이테크 반기보고서

 

 

무상증자를 하면서 기업가치를 높혀가고 있습니다. 

삼성전자 ,Apple,oppo등 휴대폰에 필요한 필름들을

개발공급하고 있는 능력있는 회사 입니다. 

이런 기업들의 주가는 천천히 우상향하다가

주가가 한꺼번에 확 오르는 경우가 있습니다. 

주가의 흐름을 관심종목에 잘 넣어두고 확인해가며 

투자를 대응하시는게 좋아 보입니다. 

 

 

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주식시장에서 같이 공부 해요
 
일잘하는 기업 미래를 잘 준비하는 기업을 찾는일
주주누나 백곰사령관이 제일 잘하는 일입니다.
함께 공부해 수익내는 성공투자 할 수 있도록
파트너가 되겠습니다.

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주주누나의 실전투자

 

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백곰 사령관 (Artist of stocks)